多路资金“输血”城镇化 险资基金加大投入

资金进入需考虑风险

　　作为城镇化建设资金的重要来源之一，基础产业信托已为地方政府“输血”多年。

　　2013年基础产业信托成立数量为798款，规模总计1774.76亿元，占全部信托产品的比重为20%；产品的平均期限为1.9年，平均年收益率为9.29%。

　　审计署公布的数据显示，截至2013年6月底，地方政府性债务资金来源中和地方政府或有债务中，信托融资的比重分别为7.9%和9.5%。

　　出于对地方融资平台风险的顾虑，2013年基础产业信托成立规模比2012年下降约30%，但基础设施仍然是信托的重要投向。信托公司普遍认为，城镇化在未来催生的大量地方政府的资金需求，信政合作仍将是信托公司的主要领域。

　　用益信托首席分析师李旸表示，“近期基础类信托产品发行较多，一方面是信托公司本身有需求，另一方面市场有需求，相对于企业而言，信托公司更看重政府的信用，合作意愿比较强烈，基础产业类的信托运产品相对而言比较稳定可靠些。”

　　但是，基建信托、险资等纷纷参与地方城镇化建设，其风险也受到业内关注，尤其是部分项目的还款能力相对较弱，而部分地方政府的债务较高。

　　十八届三中全会及中央城镇化工作会议明确指出，未来可允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营，这为城镇化过程中如何建立多元可持续的资金保障机制明确了方向。

　　易鹏认为，资金进入城镇化项目要保持多元化可持续的发展，资金首先要考虑风险，“资金对风险的提高，其实有利于新一轮城镇化路径的实施，不至于乱花钱瞎花钱。”

　　宏源证券(000562,股吧)固定收益总部首席分析师范为(博客,微博)表示，从十八届三中全会及中央经济工作会议精神来看，对地方政府引进资金的态度是“开正门关后门”，“有些项目不是标准化产品，而且融资成本非常高，这难以持续，政策方面可能会逐步收紧。未来城镇化建设资金还是首要发展标准化的产品。”