记者观察：内资银行赴港上市为何“遇冷”？

□实习记者 胡杨

内资银行在港股市场发行“冷场”的情况仍在持续。

此前，贵州银行（06199，HK）披露的公开发售结果显示，该行香港发售股份认购不足，合计接获5403份有效申请，共计认购5587.3万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数的约0.25倍。而其国际发售股份则获轻度超额认购，为国际发售项下初步可供认购国际发售股份总数19.8亿股的约1.11倍。

最终，贵州银行香港公开发售的申请人将获配发及发行5587.3万股，占可供认购发售股份总数的约2.54%（假设超额配股权未获行使）。而香港公开发售项下初步可供认购的共16412.7万股发售股份已重新分配至国际发售，由于重新分配，根据国际发售分配予113名承配人的发售股份最终数目为214412.7万股发售股份，占全球发售项下初步可供认购发售股份总数的约97.46%（假设超额配股权未获行使）。

本报记者梳理发现，在港股市场发行“遇冷”的贵州银行并非个案。此前，九江银行、浙商银行、青岛银行等中资银行都有过类似遭遇，其中：九江银行、浙商银行、青岛银行香港公开发售的认购倍数分别为0.28倍、0.56倍和0.36倍，均未获得足额认购。

锦州银行的发行“遇冷”则表现为仅获得一家基石投资者（cornerstone investor）认购。就港股而言，由于基石投资者在股票开始交易后的一定时期内不得抛售股票，因此其保证一定规模的大额认购通常可以视为新股发行的一份“背书”。

造成内资银行股在港股市场认购“冷场”的原因有很多。银行业“躺着赚钱”的时代已经过去，当前宏观经济环境下，商业银行究竟能实现怎样的高质量转型，在市场看来还是未知数。因此，资金对内资银行股的成长性和估值抱以观望态度属情理之中。

此外，麻袋研究院高级研究员苏筱芮在与本报记者交流时表示，港股市场与内地市场的投资者结构不同，港股市场多以境外投资者为主，且多为专业机构，对市场的分析判断相对更加成熟，因此面对新股发行也明显谨慎。

此前，由于A股IPO门槛较高，审批排队流程较长，在补充资本金的压力之下，内资银行将赴港上市作为融资的重要选择。但苏筱芮提示称，随着这种“冷场”情况的出现，港股市场逐渐退居银行上市的一个“备选项”。

实际上，2019年，在香港联交所主板挂牌上市的只有晋商银行与贵州银行两家内资银行。与之形成鲜明对比的是——十余家银行排队A股IPO以及邮储银行、浙商银行等的高调“回A”。