记者观察：险资近期为何频频举牌

□记者 房文彬

根据中国保险行业协会官方网站披露，截至2020年3月，包括太平人寿、华泰资管、中国人寿、中国太保（及旗下子公司）在内的4家保险机构已经5次举牌上市公司，涉及保险资金约为26亿元。而对比2017年7次举牌、2018年10次举牌和2019年8次举牌，2020年仅一季度就有如此高频率的举牌现象，实属罕见。

从政策环境来看，2020年1月3日，中国银保监会在发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》强调，发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用。保险机构是二级市场最大的投资者之一，同时，保险资金也是待融资公司最为重要的长期资金来源。因此，在审慎的监管原则下，保险公司将被赋予更多的自主投资权，可以更高效、更深入地进入权益资本市场。

从经济环境来看，受新冠肺炎疫情影响，一些资金链压力较大且依赖经营活动现金周转的公司可能存在较大的信用和投资风险，再结合中国资本市场当前所处环境，不难发现：短期利率一定程度上或将下行，短期市场风险偏好下降。因此，低利率的资本市场环境将导致保险资金对于权益类资产配置的比重提高，但投资风格将趋于保守和稳健。

从标的属性来看，以H股的银行和实业公司为主。一方面，是因为这类标的在H股的价值被低估，PE倍数较低，存在较高的成长潜力；另一方面，在IFRS9新会计准则的影响下，保险资金配置更加偏好于高股息、高分红的标的。短期来看，高盈利、高股息、高流动的行业龙头依旧是保险资金的首选，但从长期来看，随着高端科技制造以及医疗健康养老的逐步兴起和完善，科技和医疗也将成为保险资金关注和青睐的热门行业。

从保险公司来看，权益类资产配置期限长且收益较为稳定。布局投资与保险行业关联的标的，一定程度上将有助于保险公司本身拓宽上下游渠道并完善产业链布局，从而充分发挥业务协同效应，实现资产价值提升和业务协同拓展的双赢局面。

总而言之，政策引导、经济环境、标的价值、业务协同这四方面因素都为保险公司举牌提供了充足的内在动力。或许保险公司加速举牌的进程才刚刚开始，但只要在审慎合规的前提下，有助于盘活资本市场并促进保险公司和投资标的业务同步正向发展的举牌行为，就是值得提倡和鼓励的。这个过程中也许会出现或多或少的问题，因此，也需要资本市场的参与者积极配合监管机构，不断完善政策法规和规章制度，共同打开疫情之下资本市场的新局面。