“新基建”内涵辨析和机制创新
发布时间：2020-03-16 09:05:16 作者： 来源：中国银行保险报网
□罗桂连
近期，在新冠肺炎疫情对全球金融市场造成恐慌式冲击的背景下，国际经济贸易交往和全球经济发展前景面临深度不确定性。国内掀起了一轮追捧“新基建”的热潮，证券分析师们再次引领新一轮国内“科技创新”，争相向广大股民兜售新知识和新科技，带“新基建”标签的诸多“科技”股鸡犬升天。
何为“新基建”？股圈舆论场认为主要包括七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。这个清单经不起推敲，覆盖面太窄，连前段时间恶炒的“区块链”“氢能源”都不见，“铁公基”等被全面打压，涉嫌别有用心。
需要区分基础设施、基础研究和应用技术。比如，人工智能是应用技术，可能应用于基础设施、工业、服务业和民生领域，但人工智能本身并不是基础设施，其作为应用技术远未成熟，还需要在诸多基础研究方面取得实质性突破，能否及何时大面积运用，存在很大不确定性。需要强调，在基础设施领域使用新技术，应当是成熟适用技术，而不是证券分析师报告中虚构的未来新技术。
明晰“新基建”的内涵和外延，才会有清晰的抓手，既不要因疏忽遗漏而形成新的短板，也不要因盲目投资造成重复建设。“新基建”要结合国际最新技术发展趋势和国内长远发展需要，坚守“以人民为中心”的初心。新与旧不能截然分开，既包括现有基础设施的升级换代，也包括新型基础设施的创新发展。
“新”的内涵丰富，不只是“新技术”。实质上，“新基建”是各方面针对基础设施领域中存在的诸多突出问题系统性反思，是对转型升级实现高质量发展的美好愿望。应当积极稳妥进行投融资机制创新，这是“新基建”更为重要的内涵。
一是新的多方合作的公共治理机制。随着市场经济的全面深入发展和民众素质的显著提升，政府、社会与市场的关系需要因势而动，形成新的多方合作、激励相容、好人举手的公共治理机制。比如，在公共卫生和医疗服务领域，各级政府及财政、雇主、家庭（个人）、慈善组织在承担成本方面各自发挥什么作用？公办医院和社会办医如何分工协同？如何构建医生的收入机制？如何形成良好医患关系？
二是新的全生命周期成本承担机制。基础设施和公共服务领域，普遍涉及巨额的固定资产投资，还需要付出长期的运营维护成本。特定项目是采用使用者付费还是财政付费？如果是使用者付费，如何设定收费机制，承担部分成本还是全部成本，是否将负外部性纳入成本？如果是财政付费，中央、省、县（市）三级财政由哪方承担，如果是共同分担，如何分担？很多领域的长期债务还涉及代际分担。
三是新的轻重缓急排序决策机制。基础设施涉及经济社会发展和民众高质量生活的方方面面，涉及几十个大的行业，每个大的行业又有不同的技术路径。具体行业与项目的轻重缓急排序，具体技术路径的选择，事关社会资源的有效配置，事关生产和生活成本，直接决定诸多市场主体的核心利益。比如，优先发展大城市还是中小城市？产业优先还是房地产优先？交通能源优先还是医疗教育优先？高速公路优先还是高铁优先，高铁采用轮轨式还是磁悬浮式？
四是新的长期综合财力支撑机制。应当基于人口流入潜力和产业发展前景，合理确定特定城市发展规模和短、中、长期的项目投资计划。通过财政体制改革和税收制度改革，依托所在区域公共资源利用和总体税收收入，形成可持续的长期综合财力。进而编制特定城市的短、中、长期投融资平衡计划及隐性债务化解方案，让地方政府、金融机构、政府投资公司和各类市场主体，形成合理、稳定、积极的合作预期。
五是新的外部性内部化实现机制。通过交通导向开发（TOD）、环境导向开发（EOD）等模式的推广，构建重大基础设施项目和公共服务项目外部性内部化的实现机制，让更多项目的经济评价和现金流预测有更扎实的理论和案例支撑，让更多项目可以基于项目全生命周期的现金流，实现可融资性和长期资金平衡。特别珍惜宝贵的土地资源，做好土地集约与高效利用。
六是新的金融业高水平服务机制。金融行业应当从仅看主体背景的主体融资，转向更多地采用基于项目全生命周期现金流的项目融资模式，为不同所有制企业提供公平融资待遇。商业银行重点支持处于建设期和资产培育期早期项目的融资，给夹层融资、保险资产管理计划、投资基金等金融工具更多空间。大力发展公开债券市场，成熟期资产更多通过公开市场实现证券化，积极发展标准化的权益型REITs。
新一轮基础设施投资的行业范围，应当全面覆盖对经济社会高质量发展有长期支撑作用的领域，主要包括：综合交通物流体系（公路、铁路、水路、航空、管道、智慧交通管理等）、多元化的能源体系（煤、油、气、核、太阳能、风能、水能、生物质能、地热、能源传输和配送、智慧能源管理等）、水务系统（水源地、供水厂、污水处理厂、原水供水排水管网、水利、智慧水务管理等）、通信系统（移动网络、5G等高速互联网、铁塔、卫星、观测站等）、医疗体系、教育体系、文化体系、体育体系、行政体系和安全体系等。
除小部分领域已经出现局部或区域过剩外，其他大部分领域还普遍存在不完善、不协调、不均衡的问题，需要有序补短板促发展，投资空间和潜力很大。但是，基础设施建设标准无上限，投资资金需求无极限，需要特别珍惜宝贵资源，形成有效投资，切实提高综合效益。
（作者系中国保险资产管理业协会资产证券化专业委员会顾问、天职（北京）国际工程项目管理有限公司副总裁）
□罗桂连
近期，在新冠肺炎疫情对全球金融市场造成恐慌式冲击的背景下，国际经济贸易交往和全球经济发展前景面临深度不确定性。国内掀起了一轮追捧“新基建”的热潮，证券分析师们再次引领新一轮国内“科技创新”，争相向广大股民兜售新知识和新科技，带“新基建”标签的诸多“科技”股鸡犬升天。
何为“新基建”？股圈舆论场认为主要包括七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。这个清单经不起推敲，覆盖面太窄，连前段时间恶炒的“区块链”“氢能源”都不见，“铁公基”等被全面打压，涉嫌别有用心。
需要区分基础设施、基础研究和应用技术。比如，人工智能是应用技术，可能应用于基础设施、工业、服务业和民生领域，但人工智能本身并不是基础设施，其作为应用技术远未成熟，还需要在诸多基础研究方面取得实质性突破，能否及何时大面积运用，存在很大不确定性。需要强调，在基础设施领域使用新技术，应当是成熟适用技术，而不是证券分析师报告中虚构的未来新技术。
明晰“新基建”的内涵和外延，才会有清晰的抓手，既不要因疏忽遗漏而形成新的短板，也不要因盲目投资造成重复建设。“新基建”要结合国际最新技术发展趋势和国内长远发展需要，坚守“以人民为中心”的初心。新与旧不能截然分开，既包括现有基础设施的升级换代，也包括新型基础设施的创新发展。
“新”的内涵丰富，不只是“新技术”。实质上，“新基建”是各方面针对基础设施领域中存在的诸多突出问题系统性反思，是对转型升级实现高质量发展的美好愿望。应当积极稳妥进行投融资机制创新，这是“新基建”更为重要的内涵。
一是新的多方合作的公共治理机制。随着市场经济的全面深入发展和民众素质的显著提升，政府、社会与市场的关系需要因势而动，形成新的多方合作、激励相容、好人举手的公共治理机制。比如，在公共卫生和医疗服务领域，各级政府及财政、雇主、家庭（个人）、慈善组织在承担成本方面各自发挥什么作用？公办医院和社会办医如何分工协同？如何构建医生的收入机制？如何形成良好医患关系？
二是新的全生命周期成本承担机制。基础设施和公共服务领域，普遍涉及巨额的固定资产投资，还需要付出长期的运营维护成本。特定项目是采用使用者付费还是财政付费？如果是使用者付费，如何设定收费机制，承担部分成本还是全部成本，是否将负外部性纳入成本？如果是财政付费，中央、省、县（市）三级财政由哪方承担，如果是共同分担，如何分担？很多领域的长期债务还涉及代际分担。
三是新的轻重缓急排序决策机制。基础设施涉及经济社会发展和民众高质量生活的方方面面，涉及几十个大的行业，每个大的行业又有不同的技术路径。具体行业与项目的轻重缓急排序，具体技术路径的选择，事关社会资源的有效配置，事关生产和生活成本，直接决定诸多市场主体的核心利益。比如，优先发展大城市还是中小城市？产业优先还是房地产优先？交通能源优先还是医疗教育优先？高速公路优先还是高铁优先，高铁采用轮轨式还是磁悬浮式？
四是新的长期综合财力支撑机制。应当基于人口流入潜力和产业发展前景，合理确定特定城市发展规模和短、中、长期的项目投资计划。通过财政体制改革和税收制度改革，依托所在区域公共资源利用和总体税收收入，形成可持续的长期综合财力。进而编制特定城市的短、中、长期投融资平衡计划及隐性债务化解方案，让地方政府、金融机构、政府投资公司和各类市场主体，形成合理、稳定、积极的合作预期。
五是新的外部性内部化实现机制。通过交通导向开发（TOD）、环境导向开发（EOD）等模式的推广，构建重大基础设施项目和公共服务项目外部性内部化的实现机制，让更多项目的经济评价和现金流预测有更扎实的理论和案例支撑，让更多项目可以基于项目全生命周期的现金流，实现可融资性和长期资金平衡。特别珍惜宝贵的土地资源，做好土地集约与高效利用。
六是新的金融业高水平服务机制。金融行业应当从仅看主体背景的主体融资，转向更多地采用基于项目全生命周期现金流的项目融资模式，为不同所有制企业提供公平融资待遇。商业银行重点支持处于建设期和资产培育期早期项目的融资，给夹层融资、保险资产管理计划、投资基金等金融工具更多空间。大力发展公开债券市场，成熟期资产更多通过公开市场实现证券化，积极发展标准化的权益型REITs。
新一轮基础设施投资的行业范围，应当全面覆盖对经济社会高质量发展有长期支撑作用的领域，主要包括：综合交通物流体系（公路、铁路、水路、航空、管道、智慧交通管理等）、多元化的能源体系（煤、油、气、核、太阳能、风能、水能、生物质能、地热、能源传输和配送、智慧能源管理等）、水务系统（水源地、供水厂、污水处理厂、原水供水排水管网、水利、智慧水务管理等）、通信系统（移动网络、5G等高速互联网、铁塔、卫星、观测站等）、医疗体系、教育体系、文化体系、体育体系、行政体系和安全体系等。
除小部分领域已经出现局部或区域过剩外，其他大部分领域还普遍存在不完善、不协调、不均衡的问题，需要有序补短板促发展，投资空间和潜力很大。但是，基础设施建设标准无上限，投资资金需求无极限，需要特别珍惜宝贵资源，形成有效投资，切实提高综合效益。
（作者系中国保险资产管理业协会资产证券化专业委员会顾问、天职（北京）国际工程项目管理有限公司副总裁）
