记者观察：口碑是信托业赖以生存的根基

□实习记者 樊融杰

近日，记者与一位私募行业律师探讨投资者与信托公司的纠纷案件。沟通中，律师表示之前也曾遇到过一些相似的案子，大致的套路就是某企业现金流出现问题，请一家小信托公司发个产品；信托公司在前期尽职调查环节工作没有做扎实，到期后产品无法正常兑付，最后导致投资者利益受到损失。

“卖者尽责、买者自负”是资管行业的一个重要原则。无论是2018年的《资管新规》还是2019年的“九民纪要”都曾予以明确。但是买者自负并不意味着机构可以直接推卸掉自己的责任。

相反，“买者自负”的前提应该是“卖者尽责”，信托公司或代销机构应该履行适当性义务，按照风险匹配和明确告知的原则将相应的金融产品卖给相应的投资者；同时信托公司还应该根据《信托法》严格履行受托义务，最大限度维护投资者利益。

虽然这个逻辑非常容易理解，但是在实际操作中却对投资者造成了一些难度，特别是如何证明信托公司没有勤勉尽责。大多数信托公司都有着完善的风控和法务体系，相关人员有一定的能力确保行为规范能够符合监管、法律等要求。因为其系统性的自我保护能力，即使真实业务初衷并非为投资者利益考虑，也不易被查出来。

反观投资者因为信息不对称和对法律手段熟悉程度有限等多方面原因，导致在司法举证方面相比信托公司要弱一些。因此，单纯依靠司法手段对保护投资者合法权益作用还是相对有限。

前述律师认为，投资者遭受了损失后，便会失去对该信托公司信任；而有的信托公司为了能够实现短期收入，又不惜牺牲自身口碑，发一些预期收益高、但资质比较差的项目，恶性循环，最终导致企业爆雷。

事实上，口碑是各信托公司赖以生存的关键，信托公司足够重视口碑的建设，才能更有效地保护投资者利益。

早在2017年，中国平安就发布了中国金融行业第一份用户体验白皮书——《2016年度中国金融行业用户体验及NPS白皮书》。所谓NPS是指净推荐值，是一种计量某个客户将会向其他人推荐某个企业或服务可能性的指数(又称口碑)。

当时，《白皮书》选取了零售银行、证券、信托、普惠金融、互联网理财、人身险、财产险、信用卡8大金融子行业，通过对1.62万个产品的样本调查发现，信托业的NPS行业中位数最高，财产险、银行紧随其后。

由此可以看出，投资者看中信托，部分原因正是来自于信托的口碑。这也就是为什么，许多投资者买信托都愿意选择规模较大的信托公司。

相较而言，中小信托公司就要更加注重自身的市场口碑，只有口碑更好才能在竞争中突显自身的优势。口碑产生的信任，能让投资者愿意接受相对更低的回报率，进而有利于信托公司开展安全性更高的项目，从而实现业务的良性循环。

当然，重视口碑绝不是要求信托公司做到刚性兑付，而是要改变过去以融资方需求为出发点的信托项目操作逻辑，逐步将信托的初衷放在满足投资人的需求方面，而且还要不断提升自身的资产配置能力，最大限度保护投资人利益。