继续推动金融向企业合理让利
发布时间：2020-06-22 08:49:00 作者：顾雷 来源：中国银行保险报网
□顾雷
为了进一步做好“六稳”工作、落实“六保”任务，6月17日召开的国务院常务会议部署引导金融机构进一步向企业合理让利，加大金融政策支持实体经济力度，助力稳住经济基本盘。
今年上半年，金融部门向企业让利，主要包括三块：一是通过降低利率让利，二是通过直达货币政策工具推动让利，三是银行减少收费让步。金融系统通过以上三方面，将在今年全年向企业让利1.5万亿元。通过合理让利，面对百年不遇的全球突发新冠肺炎疫情，我们保住了市场主体，稳住了经济基本盘，在复工复产方面取得重大阶段性成果，各类经济指标已经出现边际改善。从央行统计数据看，国内经济形势总体向好，5月份规模以上工业增加值同比增长4.4%，其中制造业增长5.2%，全社会固定资产投资环比提高5.87%，一些消费零售指标也出现积极变化，车市和楼市均在回暖。今年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过去年。这再一次显示，我国政府降准、再贷款等货币工具运用得当，保持市场流动性合理充裕，缓解企业资金压力的有力举措得到了有效验证。一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局正在形成。
当然，现阶段新冠肺炎疫情并没有真正消失，在一定环境下偶有反弹，经济下行压力和各种不确定条件依然存在。为此，我国政府依然保持高度警惕，妥善处理和及时应对新出现的问题与挑战，按照“有保有控”要求，通过利率市场化的改革，提高金融监管与金融机构治理有效性，引导市场利率持续下降，继续推动金融部门向企业合理让利，确保新增金融资金主要流向制造业、服务业和中小微企业，发挥救急纾困、“雪中送炭”效用，在未来几年后续向企业合理让利。具体措施包括：
一是继续服务好实体经济，促进货币传导升级。
下半年，我们必须坚持“改革促发展，金融谋稳定”原则，继续用货币政策支持实体经济，支持中小微企业发展，采用更加灵活适度的方式，着力打通货币传导的各种堵点。创新金融产品，优化金融结构，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重，适应各类市场主体需要，加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，促进金融与实体经济良性循环，全力做好“六稳”“六保”工作。
二是提升资本市场对企业融资的支持力度。
资本市场是优化资源配置的枢纽，是企业实现直接融资的平台，也是支持实体经济运转的重要渠道。在金融行业加强对小微企业服务的同时，还应当进一步发挥资本市场枢纽作用，提升市场活力，加大多层次资本市场支持小微企业发展力度，提高资本要素市场化配置效率。
首先要进一步加快债券市场发展，稳步扩大债券市场规模，增加公司信用类债券的净融资额，扩大债市对企业的融资支持，加强债券市场制度建设，创新丰富债券品种，优化适合小微企业的债券产品序列，进一步发挥民营企业债券融资工具支持作用，发展信用风险缓释工具，推广可转换公司债非公开发行，发展高收益债券市场。
其次要以注册制改革为突破口，深化多层次股权市场改革，夯实股票市场基础制度，增强资本市场活力，引导更多长期资金进入股市，加快深化新三板改革，优化其发行融资制度，健全多层次市场体系，提升中小微企业在资本市场上的融资功能。
再次推动区域性股权市场创新试点，完善私募股权投资各项制度，取消限制区域性股权市场发展的一些规章制度，修改包括交易、融资、投资者等相关规定，落实地方政府对区域性股权市场的各项支持举措，推动开展制度和业务试点创新，发挥政策综合运用平台作用，提升区域性股权市场对小微企业的综合服务能力。
三是继续推动金融机构与企业共生共荣。
从经济发展实际出发，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进金融与实体经济良性循环，服务实体经济，以高质量发展为导向，优化金融结构，创新金融产品，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重，增强金融机构服务中小微企业能力，增强预判性，提高金融监管与金融机构治理机制的有效性。
通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、贷款延期还本付息、发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，激发商业银行机构下沉动力，对贫困地区的个体工商机构、小微企业、“三农”机构、“双创组织”以及社会弱势群体，督促商业银行完善内部考核激励机制，合理补充中小银行、农商银行以及村镇银行资本金，提升普惠金融考核权重，加大不良贷款核销处置力度，切实做到市场主体融资成本明显下降，进一步降低长期被传统金融机构排斥的弱势群体贷款难度，继续推动金融系统全年向各类企业让利，巩固“六稳”“六保”取得的成绩。
当然，疫情期间的金融政策支持具有阶段性特征。任何一个金融政策出台，都应当为今后预留一定的政策空间。我们珍惜常规状态下的货币财政政策，不搞大水漫灌，强调政策与市场契合；不搞赤字货币化，提倡激励与规范包容。我们重视金融政策可能带来的后遗症，妥善处理实体经济供需和金融协调问题。因为实体经济的结构失衡，一直是长期存在的国内经济结构中的一个顽疾问题，仅靠金融发力并不能解决全部问题，处理不好，反而容易引发金融市场混乱，给金融行业发展带来风险。如果金融市场出现了问题，最后也会给实体经济带来损害。
因此，我们未来在坚定不移扩大开放的同时，更要采取灵活适度的货币政策，做到总量控制，运作适度，提前考虑金融政策工具的适时退出机制，做到有备无患。
（作者系中国人民大学中国普惠金融研究院研究员）
□顾雷
为了进一步做好“六稳”工作、落实“六保”任务，6月17日召开的国务院常务会议部署引导金融机构进一步向企业合理让利，加大金融政策支持实体经济力度，助力稳住经济基本盘。
今年上半年，金融部门向企业让利，主要包括三块：一是通过降低利率让利，二是通过直达货币政策工具推动让利，三是银行减少收费让步。金融系统通过以上三方面，将在今年全年向企业让利1.5万亿元。通过合理让利，面对百年不遇的全球突发新冠肺炎疫情，我们保住了市场主体，稳住了经济基本盘，在复工复产方面取得重大阶段性成果，各类经济指标已经出现边际改善。从央行统计数据看，国内经济形势总体向好，5月份规模以上工业增加值同比增长4.4%，其中制造业增长5.2%，全社会固定资产投资环比提高5.87%，一些消费零售指标也出现积极变化，车市和楼市均在回暖。今年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过去年。这再一次显示，我国政府降准、再贷款等货币工具运用得当，保持市场流动性合理充裕，缓解企业资金压力的有力举措得到了有效验证。一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局正在形成。
当然，现阶段新冠肺炎疫情并没有真正消失，在一定环境下偶有反弹，经济下行压力和各种不确定条件依然存在。为此，我国政府依然保持高度警惕，妥善处理和及时应对新出现的问题与挑战，按照“有保有控”要求，通过利率市场化的改革，提高金融监管与金融机构治理有效性，引导市场利率持续下降，继续推动金融部门向企业合理让利，确保新增金融资金主要流向制造业、服务业和中小微企业，发挥救急纾困、“雪中送炭”效用，在未来几年后续向企业合理让利。具体措施包括：
一是继续服务好实体经济，促进货币传导升级。
下半年，我们必须坚持“改革促发展，金融谋稳定”原则，继续用货币政策支持实体经济，支持中小微企业发展，采用更加灵活适度的方式，着力打通货币传导的各种堵点。创新金融产品，优化金融结构，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重，适应各类市场主体需要，加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，促进金融与实体经济良性循环，全力做好“六稳”“六保”工作。
二是提升资本市场对企业融资的支持力度。
资本市场是优化资源配置的枢纽，是企业实现直接融资的平台，也是支持实体经济运转的重要渠道。在金融行业加强对小微企业服务的同时，还应当进一步发挥资本市场枢纽作用，提升市场活力，加大多层次资本市场支持小微企业发展力度，提高资本要素市场化配置效率。
首先要进一步加快债券市场发展，稳步扩大债券市场规模，增加公司信用类债券的净融资额，扩大债市对企业的融资支持，加强债券市场制度建设，创新丰富债券品种，优化适合小微企业的债券产品序列，进一步发挥民营企业债券融资工具支持作用，发展信用风险缓释工具，推广可转换公司债非公开发行，发展高收益债券市场。
其次要以注册制改革为突破口，深化多层次股权市场改革，夯实股票市场基础制度，增强资本市场活力，引导更多长期资金进入股市，加快深化新三板改革，优化其发行融资制度，健全多层次市场体系，提升中小微企业在资本市场上的融资功能。
再次推动区域性股权市场创新试点，完善私募股权投资各项制度，取消限制区域性股权市场发展的一些规章制度，修改包括交易、融资、投资者等相关规定，落实地方政府对区域性股权市场的各项支持举措，推动开展制度和业务试点创新，发挥政策综合运用平台作用，提升区域性股权市场对小微企业的综合服务能力。
三是继续推动金融机构与企业共生共荣。
从经济发展实际出发，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进金融与实体经济良性循环，服务实体经济，以高质量发展为导向，优化金融结构，创新金融产品，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重，增强金融机构服务中小微企业能力，增强预判性，提高金融监管与金融机构治理机制的有效性。
通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、贷款延期还本付息、发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，激发商业银行机构下沉动力，对贫困地区的个体工商机构、小微企业、“三农”机构、“双创组织”以及社会弱势群体，督促商业银行完善内部考核激励机制，合理补充中小银行、农商银行以及村镇银行资本金，提升普惠金融考核权重，加大不良贷款核销处置力度，切实做到市场主体融资成本明显下降，进一步降低长期被传统金融机构排斥的弱势群体贷款难度，继续推动金融系统全年向各类企业让利，巩固“六稳”“六保”取得的成绩。
当然，疫情期间的金融政策支持具有阶段性特征。任何一个金融政策出台，都应当为今后预留一定的政策空间。我们珍惜常规状态下的货币财政政策，不搞大水漫灌，强调政策与市场契合；不搞赤字货币化，提倡激励与规范包容。我们重视金融政策可能带来的后遗症，妥善处理实体经济供需和金融协调问题。因为实体经济的结构失衡，一直是长期存在的国内经济结构中的一个顽疾问题，仅靠金融发力并不能解决全部问题，处理不好，反而容易引发金融市场混乱，给金融行业发展带来风险。如果金融市场出现了问题，最后也会给实体经济带来损害。
因此，我们未来在坚定不移扩大开放的同时，更要采取灵活适度的货币政策，做到总量控制，运作适度，提前考虑金融政策工具的适时退出机制，做到有备无患。
（作者系中国人民大学中国普惠金融研究院研究员）
