记者观察：“二八行情”重回A股

□记者 和平

2021年伊始，A股延续去年年末的强势，交易首周迎来开门红。上证指数时隔近两年再站上3500点，创业板指创下5年半新高。截至上周五收盘，上证指数、深证成指、创业板指单周分别上涨2.79%、5.86%、6.22%。

但从今年首周交易来看，A股市场出现了二八行情，即虽然大盘上涨，但实际上市场中只有少数股票上涨。数据显示，截至上周五收盘，今年两市股价上涨的个股共有1116只，占比仅约27%。涨幅超过10%的个股仅有247只，约占比6%；两市4147只个股全周平均涨幅为-2.46%，中位数涨幅为-3.56%，市场分化加剧。在三大指数大涨的背景下，超7成个股下跌。从成交额来看，1月8日，沪深两市成交额为1.13万亿元，当天，隆基股份、东方财富、五粮液、贵州茅台、中国平安5只个股当日成交额突破百亿元。与此同时，却有2452只个股成交额不超过1亿元，甚至还有249只个股成交额不足千万元。

19世纪末、20世纪初，意大利经济学家巴莱多认为，在任何一组东西中，最重要的只占其中一小部分，约20%，其余80%的尽管是多数，却是次要的，因此又称二八法则。在股市中，这条定律则演化为股市二八现象：20%的股票能有机会上涨，另外的80%则只能在一个狭小的空间徘徊。在A股市场中，二八行情通常是两成的大盘蓝筹股处于上涨，而其他八成的中小创股处于下跌中。

针对今年首周的二八行情，市场人士认为，大盘蓝筹股在上周五强势上扬，主要是受到股指期货、融资融券和估值等因素影响。大盘蓝筹股受到资金青睐的原因是由于股指期货和融资融券即将推出的消息影响，机构需要通过权重股而取得“话语权”，通常在推出前市场出现抢筹行情，标的指数的权重股被机构提高配置比例，从而引发权重股的上涨。

另外，在注册制和市场化的退市制度下，A股有望加强“优胜劣汰”，有利于筛选和孕育出一些伟大的公司，但也要淘汰失败和落后的公司。因此市场的分化将进一步加剧，指数表现稳健的同时，没有成长空间和治理能力差的一些小市值公司可能存在较大的估值下修的压力。

“二八现象”重回A股，股指大涨给投资者带来的视觉冲击与刺激，风险也在积聚。近期公募基金发行火爆，相关的基金重仓股迎来新资金加持。公募大资金向职业头部公司挨近，形成了典型的基金抱团。如果未来基金发行节奏放缓，则抱团股可能会产生分歧。当前可以考虑采取补涨策略，关注市值100亿以上个股中，低市盈率的中高价蓝筹股有望成为市场新的抱团对象。