加强投资者教育任重道远
发布时间：2021-01-29 08:50:11 作者： 来源：中国银行保险报网
□冯毅
2021年以来，资本市场又逐渐火热起来，上证指数和创业板都有不俗的表现。基金行业也已经诞生了多只百亿元爆款基金，基金一日售罄、比例配售的情况屡见不鲜。在目前这种向好的趋势下，不少投资者携带资金纷纷涌入资本市场。
近期财联社联合腾讯新闻发布的调研报告显示，有25.3%的家庭愿意将家庭现金资产的一半以上投入股市。股民和基民的热情禁不住让人引发了新的担忧，因为过往几次资本市场的波动带给我们太多深刻教训。入场的投资者是否能够正确了解市场，是否对自身的投资及风险承担能力有一个客观的认知，这些都是投资者需要面对的问题，而解决这些问题的重要基础就是加强投资者教育。
加强投资者教育这个话题可以说是老生常谈，但又不得不谈，可以说是要警钟长鸣。究其根源，其实还是对于人性的理解，人的多数经济行为虽说源于理性经济目标，但也有很多经济行为受很多人性中非理性因素的影响。诺奖得主阿克洛夫和希勒称之为“动物精神”，由于人类所固有的“动物精神”所导致的非理性使得金融市场具有内在的不稳定性，这种不稳定在股票市场体现尤为显著，荷兰郁金香泡沫、美国1929年股市泡沫、2000年纳斯达克泡沫都是经典的例子。可以看出，人性的这种特征就决定了保持投资者的客观理性是一个不断纠偏的过程，这也是要持续性开展投资者教育的一个重要原因。
从金融市场总体情况来看，我国金融市场经过多年的深化改革已经有了较好的发展局面，但仍然存在着交易制度还不完备、市场体系还不完善、监管制度还不适应、交易者还不成熟这几个短板，尤其是对于投资者来说目前仍是以中小投资者为主的散户型市场，这个市场特性也决定了必须狠抓投资者教育。投资者是金融市场健康稳定发展的重要基础，他们的认知、理念与行为在一定程度上决定着金融市场的发展水平，需要提升投资者专业素质，增强其自我认知及保护能力，让投资者的知情权、参与权等各项权利能够得到充分保障和公平对待。同时，这也有利于促进证券公司、基金公司、理财公司等市场经营主体树立投资者至上的理念，更好地服务投资者。
回到现实情况来看，随着金融产品更加多样化，产品设计也更加复杂，对投资者所应具备的投资能力和风险意识提出了更高要求。但目前在投资者教育方面仍然还有不少短板，主要体现在以下几个方面：一是投资者对金融机构资质缺乏判断能力，容易被一些假冒机构误导，频频掉入“投资陷阱”，比如很多跑路的P2P以及财富管理公司就是打着金融机构的幌子开展业务。二是投资者在选择金融产品时往往存在羊群效应，缺乏对于市场和自身能力的基本判断。很多投资者看别人买基金收益高就盲目进入基金市场，这是造成今年爆款基金热销的一个重要因素。这些投资者甚至在不关心基金投向以及交易结构的情况下跟风购买。三是金融机构开展投资者教育的能力与层次有待提升，新冠肺炎疫情下很多金融机构通过网络直播形式进行投资者教育，观看完后会发现机构讲师和大众投资者之间依然有着巨大认知与理解的鸿沟，甚至感觉是有种鸡同鸭讲的味道。造成这种现象一方面是因为学习金融知识的门槛比较高，社会大众并不容易理解大量金融专业名词；另一方面，投资者教育在大众基础教育阶段属于空白，社会中的金融投资培训教育又是鱼龙混杂的局面。
针对上述情况，证监会已经将开展投资者教育纳入国民教育体系，实现投资者教育从娃娃抓起，这有利于从源头上为金融市场培育理性投资者，提高他们对市场的认同、理解和包容，理性参与市场，共享社会经济发展成果。投资者教育纳入国民教育体系工作采取了先试点、再推开，先摸着石头过河、再进行顶层设计的路径，这是具有中国特色的改革方法，也是符合我国区域教育发展差异的实际情况。从儿童时期开展金融素质教育可以从本质上改变个体对环境、对财富、对生活的认知，可以实现知识改变命运，还可以有效阻断贫困代际传递。我们还应该认识到教育是个潜移默化的过程，需要时间的积累与沉淀，从发达国家的成熟金融市场发展经验看，稳定财富观的形成要经过几代人的积淀。相信只要本着“守正笃实，久久为功”的精神，投资者教育纳入国民教育体系工作的效应就会逐渐显现出来。
当然我们也要重视成人的投资者教育，因为他们是现实中的投资者。金融机构应加强投顾队伍的职业培训，重视对投资者的能力评估与产品风险揭示，还应对投资者进行分类管理，尤其是加强对重点人群如老年人群体的投资者教育。在教育方式上除了传统的教育方式之外，应利用金融科技手段实现线上与线下的有效结合，寻找更为有效的教育方式。投资者本身也应不断提高自身金融专业素养，积极主动参加正规金融机构以及专业机构开展的金融投资培训，在投资决策过程中理性选择与自身实力和风险承受能力相匹配的金融产品。从娃娃抓起是长远之计，对成人教育是现实之举，两者结合可以说实现标本兼治了。
明朝思想家王阳明提出的“知行合一”不仅是哲学上的术语，同样也适用于那些热情的股民与基民们，“知”就是要了解市场与自身，“行”就是开展理性的投资行为。而知的重要前提就是开展投资者教育，所以加强投资者教育任重道远。
（作者系浙商资产研究院副院长）
□冯毅
2021年以来，资本市场又逐渐火热起来，上证指数和创业板都有不俗的表现。基金行业也已经诞生了多只百亿元爆款基金，基金一日售罄、比例配售的情况屡见不鲜。在目前这种向好的趋势下，不少投资者携带资金纷纷涌入资本市场。
近期财联社联合腾讯新闻发布的调研报告显示，有25.3%的家庭愿意将家庭现金资产的一半以上投入股市。股民和基民的热情禁不住让人引发了新的担忧，因为过往几次资本市场的波动带给我们太多深刻教训。入场的投资者是否能够正确了解市场，是否对自身的投资及风险承担能力有一个客观的认知，这些都是投资者需要面对的问题，而解决这些问题的重要基础就是加强投资者教育。
加强投资者教育这个话题可以说是老生常谈，但又不得不谈，可以说是要警钟长鸣。究其根源，其实还是对于人性的理解，人的多数经济行为虽说源于理性经济目标，但也有很多经济行为受很多人性中非理性因素的影响。诺奖得主阿克洛夫和希勒称之为“动物精神”，由于人类所固有的“动物精神”所导致的非理性使得金融市场具有内在的不稳定性，这种不稳定在股票市场体现尤为显著，荷兰郁金香泡沫、美国1929年股市泡沫、2000年纳斯达克泡沫都是经典的例子。可以看出，人性的这种特征就决定了保持投资者的客观理性是一个不断纠偏的过程，这也是要持续性开展投资者教育的一个重要原因。
从金融市场总体情况来看，我国金融市场经过多年的深化改革已经有了较好的发展局面，但仍然存在着交易制度还不完备、市场体系还不完善、监管制度还不适应、交易者还不成熟这几个短板，尤其是对于投资者来说目前仍是以中小投资者为主的散户型市场，这个市场特性也决定了必须狠抓投资者教育。投资者是金融市场健康稳定发展的重要基础，他们的认知、理念与行为在一定程度上决定着金融市场的发展水平，需要提升投资者专业素质，增强其自我认知及保护能力，让投资者的知情权、参与权等各项权利能够得到充分保障和公平对待。同时，这也有利于促进证券公司、基金公司、理财公司等市场经营主体树立投资者至上的理念，更好地服务投资者。
回到现实情况来看，随着金融产品更加多样化，产品设计也更加复杂，对投资者所应具备的投资能力和风险意识提出了更高要求。但目前在投资者教育方面仍然还有不少短板，主要体现在以下几个方面：一是投资者对金融机构资质缺乏判断能力，容易被一些假冒机构误导，频频掉入“投资陷阱”，比如很多跑路的P2P以及财富管理公司就是打着金融机构的幌子开展业务。二是投资者在选择金融产品时往往存在羊群效应，缺乏对于市场和自身能力的基本判断。很多投资者看别人买基金收益高就盲目进入基金市场，这是造成今年爆款基金热销的一个重要因素。这些投资者甚至在不关心基金投向以及交易结构的情况下跟风购买。三是金融机构开展投资者教育的能力与层次有待提升，新冠肺炎疫情下很多金融机构通过网络直播形式进行投资者教育，观看完后会发现机构讲师和大众投资者之间依然有着巨大认知与理解的鸿沟，甚至感觉是有种鸡同鸭讲的味道。造成这种现象一方面是因为学习金融知识的门槛比较高，社会大众并不容易理解大量金融专业名词；另一方面，投资者教育在大众基础教育阶段属于空白，社会中的金融投资培训教育又是鱼龙混杂的局面。
针对上述情况，证监会已经将开展投资者教育纳入国民教育体系，实现投资者教育从娃娃抓起，这有利于从源头上为金融市场培育理性投资者，提高他们对市场的认同、理解和包容，理性参与市场，共享社会经济发展成果。投资者教育纳入国民教育体系工作采取了先试点、再推开，先摸着石头过河、再进行顶层设计的路径，这是具有中国特色的改革方法，也是符合我国区域教育发展差异的实际情况。从儿童时期开展金融素质教育可以从本质上改变个体对环境、对财富、对生活的认知，可以实现知识改变命运，还可以有效阻断贫困代际传递。我们还应该认识到教育是个潜移默化的过程，需要时间的积累与沉淀，从发达国家的成熟金融市场发展经验看，稳定财富观的形成要经过几代人的积淀。相信只要本着“守正笃实，久久为功”的精神，投资者教育纳入国民教育体系工作的效应就会逐渐显现出来。
当然我们也要重视成人的投资者教育，因为他们是现实中的投资者。金融机构应加强投顾队伍的职业培训，重视对投资者的能力评估与产品风险揭示，还应对投资者进行分类管理，尤其是加强对重点人群如老年人群体的投资者教育。在教育方式上除了传统的教育方式之外，应利用金融科技手段实现线上与线下的有效结合，寻找更为有效的教育方式。投资者本身也应不断提高自身金融专业素养，积极主动参加正规金融机构以及专业机构开展的金融投资培训，在投资决策过程中理性选择与自身实力和风险承受能力相匹配的金融产品。从娃娃抓起是长远之计，对成人教育是现实之举，两者结合可以说实现标本兼治了。
明朝思想家王阳明提出的“知行合一”不仅是哲学上的术语，同样也适用于那些热情的股民与基民们，“知”就是要了解市场与自身，“行”就是开展理性的投资行为。而知的重要前提就是开展投资者教育，所以加强投资者教育任重道远。
（作者系浙商资产研究院副院长）
