记者观察：险资减持银行股，“爱”消失了吗？

□实习记者 于文哲

今年以来，上市银行股频频遭到险资减持。

招商银行一季度被和谐健康保险股份有限公司（以下简称“和谐健康”）减持1.28亿股股份，持股比例降至4.48%；杭州银行6月1日被太平洋寿险减持近3000万股，持股比例降至4.48%；邮储银行、农行H股、杭州银行在一、二季度被中国人寿减持；建设银行、浙商银行、光大银行也分别被太平人寿、民生人寿、中再集团减持。

银行股多为大盘蓝筹股，股价较为稳定，分红率高，是稳定的投资收益来源，向来备受险资青睐。那么此番减持操作，意味着险资对银行股的“爱”消失了吗？

其实，险资作为追求绝对收益的长期投资者，其短期调仓举动不足以证明对长期趋势的判断发生了改变。

此番调仓原因不一，大部分险资的减持是一种低吸高抛的正常投资操作。险资遵循价值投资，价值投资的核心是估值，其投资逻辑简单来说是价格低于估值则买入、价格高于估值则卖出。某保险资管公司投资经理告诉《中国银行保险报》，当前部分银行股股价偏高，估值已经反映了未来几年内盈利，按绝对收益来看已经达成目标，锁定收益、落袋为安很正常。而且从整体仓位来看，银行股是险资持仓市值最高的行业，适当减仓也有利于险资平衡多元化资产配置。

此外，不同的板块都存在个股分化的情况，投资时既要自上而下选赛道，又要自下而上选股票。银行股被增持或被减持，体现了各家机构的研判不一。华泰证券研报称，随着宏观经济复苏，银行业步入基本面顺周期修复阶段，顺周期特征更显著的大行有望受益。同时，制造业正驱动银行新一轮景气周期，大行发挥头雁效应，支撑规模扩张及资产质量改善。目前大行PB仅为0.63倍，较疫情前国内银行板块等均有修复空间，预计大行将迎来基本面和估值修复的戴维斯双击。某公募基金权益投资负责人则表示，看好差异化优势明显、盈利能力和资产质量较好的股份行和城商行。此轮减仓期间，仍有部分保险公司购入了银行股，由此看出，险资对银行股的“爱”并没有消失，而是在行业内部转移了。

就银行股未来整体表现而言，国信证券认为，随着资产质量改善以及净息差企稳，银行业景气度有望持续回升，再加上目前银行板块相对估值仍处于历史较低水平，因此维持行业“超配”评级。